[學習筆記] 財務比率分析 Financial Ratios

獲利能力比率


衡量「投入的資源」與「獲利」的關聯性。

資產報酬率


資產報酬率 (ROA) = 淨利 / 總資產

衡量資源的使用效益。

股東權益報酬率


股東權益報酬率 (ROE) = 淨利 / 股東權益

衡量股東資本運用效益。

DuPont Analysis


ROE = (Assets / Equity) * (Sales / Assets) * (Net Income / Sales)

ROE = Financial Leverage * Asset Use Efficiency * Operating Efficiency

[WiKi] DuPont Analysis

毛利率


毛利率: gross margin

毛利率 = 營業毛利 / 銷貨淨額

其中, 營業毛利 = 營業收入 (revenue) - 營業成本 (cost of goods sold)

營益率


營益率: operating margin, operating profit ratio, EBIT (earnings before interest and taxes) margin, 營業淨利率, 營業利潤率

營益率 = 稅前及息前淨利 / 銷貨淨額

衡量營業活動的獲利能力。

每股盈餘 (EPS)


充分稀釋每股盈餘 = (淨利 - 特別股股利 ) / (普通股股數 + 約當普通股股數)

衡量股東的權益。

要觀察淨利的組成,若有大幅的獲利或虧損,要看未來發生的可能性,並視情況在評估時扣除這樣的成份。

純益率


純益率: 銷貨報酬率

純益率 = 稅後淨利 / 銷貨淨額

衡量顧客是否能接受較高的價格、成本及費用的控制是否具競爭力。

活動比率


衡量組織是否有效運用資產。

平均收帳期間


平均收帳期間 (應收帳款流通在外天數, 應收帳款週轉天數, AR turnover days) = 應收帳款 / 平均每日銷貨收入

其中,平均每日銷貨收入 = 銷貨收入 (年度) / 365 (天)

愈長的收帳期間表示需要愈多的營運資金來經營企業,而營運資金的利息費用會侵蝕獲利。

存貨週轉率


存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平圴存貨

平均存貨 = (期初存貨 + 期末存貨) / 2

舉例來說,汽車製造商,汽車成本為25萬,2011年平均存貨為2000輛,5億;2011年賣出20萬輛,銷貨成本為500億。存貨週轉率為100,表示1年內,存貨出清又補滿了100次,或表示平均每3.65天存貨週轉一次。

衡量存貨的流動性。存貨週轉率低表示貨品的需求下降,部份存貨銷不掉,因此較多的資金卡在存貨中,而侵蝕獲利;存貨週轉率高表示企業可能會面臨缺貨而流失生意。

存貨週轉天數


存貨週轉天數 (inventory turnover days) = 365 / 存貨週轉率

現金週轉天期


現金週轉天期 (cash cycle) = 存貨週轉天數 + 應收帳款週轉天數 - 應付帳款週轉天數

「存貨週轉天數 + 應收帳款週轉天數」代表從投料生產到銷售收款的期間。愈短愈好。

償債能力比率


衡量組織履行到期債的能力。

流動比率


流動比率 = 流動資產 / 流動負債

流動比率: current ratio

流動性: 將資產變現(以履行到期債務)的能力

如果組織有持續穩定的現金流入(如公用事業),則可以承受較低的流動比率。否則應該維持較高的流動比率。一般而言,流動比率應>2.0。

速動比率


速動比率: quick ratio, 酸性測試比率, acid test ratio.

速動比率 = 速動資產 / 流動負債

速動資產: 流動資產中,能夠在極短期清算變現的部份,包含現金、有價證券、應收帳款。

一般而言,速動比率應>1.5。

營運資金


營運資金 = 流動資產 - 流動負債

負債比率


負債比率: debt ratio, 槓桿

負債比率 = 總負債 / 總資產

負債對權益比 = 總負債 / 股東權益

利息保障倍數


利息保障倍數: interest coverage ratio, 利息償付倍數

利息保障倍數 = 稅前息前淨利 (EBIT) / 利息費用 (I)

衡量貸款給某家企業的風險。

解讀時之注意事項


找出趨勢,並找出變化背後的原因,及變化代表的意義。

比較不同公司時,要留意不同的會計方法所產生的差異。

管理者若要改善公司營運,除了財務面,應該把其他面向也考慮進來,包含:顧客面、內部流程面、創新及學習面--平衡計分卡。

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[書籍] 公司會計,懂這些就夠了!:非會計背景,照樣精通公司財務 Accounting for Non-accountants

Introduction to Financial Ratios and Financial Statement Analysis, William J. Bruns Jr.

The Balanced Scorecard, Harvard Business School Press, 1996. 平衡計分卡.